【宏觀】越南(nán)調研報告系列之二——越南(nán)，會是下(xià)一(yī)個世界工(gōng)廠嗎(ma)？
摘要：
在宏觀篇中(zhōng),我(wǒ)(wǒ)們對越南(nán)總體(tǐ)經濟及增長潛力進行了分(fēn)析。在接下(xià)來的篇章裏，我(wǒ)(wǒ)們會針對重點行業和領域作進一(yī)步探讨。此文将聚焦越南(nán)的FDI和制造業。根據官方數據及我(wǒ)(wǒ)們的調研，越南(nán)經濟增長動力很大(dà)程度來自FDI的流入。通過分(fēn)析越南(nán)FDI的發展曆程，可以發現越南(nán)的外(wài)資(zī)引進其實是效仿中(zhōng)國模式，且FDI 的流入主要集中(zhōng)在制造業及加工(gōng)貿易業。越南(nán)政府爲了吸引外(wài)資(zī)制定了一(yī)系列的優惠措施。那麽，投資(zī)越南(nán)FDI優勢及風險分(fēn)别在何處？越南(nán)又(yòu)能否借助FDI 成功發展自身制造業，繼中(zhōng)國之後成爲下(xià)一(yī)個世界工(gōng)廠呢？
一(yī)、越南(nán)FDI發展曆程
從二十世紀中(zhōng)期開(kāi)始，越南(nán)先後經曆了越法戰争、越美戰争、越柬戰争等連年戰亂，經濟發展受到嚴重拖累。直到80年代，越南(nán)才穩定下(xià)來開(kāi)始發展經濟。1986年，越南(nán)實行體(tǐ)制改革，正式提出“革新開(kāi)放(fàng)”政策，從而打開(kāi)對外(wài)招商(shāng)引資(zī)的大(dà)門。
圖1：越南(nán)發展曆程
來源：HTI MacroResearch
1987年，越南(nán)頒布了《外(wài)國投資(zī)法》，開(kāi)始吸引國外(wài)投資(zī)者到越投資(zī)。但一(yī)開(kāi)始，流入越南(nán)國内的資(zī)金并不顯著。進入90年代，越南(nán)招商(shāng)引資(zī)的效果開(kāi)始顯現。此時，恰逢周邊國家，馬來西亞、新加坡、泰國等國，經曆了經濟騰飛，開(kāi)始有資(zī)本對外(wài)輸出的要求。越南(nán)的FDI流入資(zī)金量因此有了顯著增長。從1991到1996年間，越南(nán)FDI實際流入量年均增長率爲18.8%。但好景不長，1997年亞洲金融風暴，東南(nán)亞國家遭受重創，流入越南(nán)的投資(zī)開(kāi)始下(xià)滑，FDI總量徘徊不前。
這種局面一(yī)直持續到2000年後，外(wài)商(shāng)對越投資(zī)的熱情才開(kāi)始回升。2006年，越南(nán)成功加入世界貿易組織，加上越南(nán)頒布了新的《投資(zī)法》，對内、外(wài)資(zī)實行無差别待遇。在兩大(dà)利好的帶動下(xià)，流入越南(nán)的外(wài)資(zī)規模有了明顯的提速，資(zī)金成倍增長，越南(nán)FDI進入了高速發展階段。2006年前後，FDI流入對越南(nán)經濟的拉動作用非常明顯，對GDP貢獻比一(yī)度超過9%。
但越南(nán)FDI的增長再次受到2008年金融危機的打擊而停滞不前。直到2014年開(kāi)始，以韓國、中(zhōng)國爲首的外(wài)商(shāng)紛紛将生(shēng)産基地遷入越南(nán)，流入越南(nán)的外(wài)資(zī)才開(kāi)始重新上升。
圖2：越南(nán)FDI流入量
來源：Factset, HTI Macro Research
越南(nán)革新開(kāi)放(fàng)三十餘年，FDI 在經濟發展中(zhōng)發揮了舉足輕重的作用。一(yī)方面，FDI是越南(nán)社會總投資(zī)的重要來源，外(wài)資(zī)流入彌補了國内資(zī)金不足的短闆。另一(yī)方面，FDI企業爲越南(nán)創造了逾40%的工(gōng)業總産值，且帶來超過30億美元的财政收入（2011年）。此外(wài)，FDI還創造了越南(nán)絕大(dà)部分(fēn)的出口。在2016年越南(nán)對外(wài)出口總值中(zhōng)，FDI企業的貢獻率高達56.6%。
圖3：越南(nán)FDI與其GDP 總量之比
來源：Factset, HTI Macro Research
二、越南(nán)FDI現狀
由于文化、地理等原因，以韓國、日本爲首的東亞國家是越南(nán)FDI的主要來源地。目前，越南(nán)最大(dà)的外(wài)資(zī)來源爲韓國，其次爲日本、新加坡、中(zhōng)國内地。2016年，韓國的投資(zī)額約爲70.36億美元，占所有外(wài)來投資(zī)總額的29%；而日本、新加坡、中(zhōng)國分(fēn)别占11%，10%，8%（見圖4）。 香港是其第六大(dà)FDI來源地，2016年的總投資(zī)金額約爲16億美元。
需特别指出的是，越戰後，美國對越南(nán)實行了貿易禁運，對越南(nán)投資(zī)有嚴格的封鎖政策。但近些年，随着美越關系的緩和，美國同越南(nán)之間的經濟往來開(kāi)始不斷加深。美國現已成爲越南(nán)重要的投資(zī)來源地之一(yī)。
圖4：投資(zī)來源地占比（%）
來源: 越南(nán)統計局，HTIMacro Research
越南(nán)吸引外(wài)商(shāng)投資(zī)最多的行業爲制造業及加工(gōng)業，占FDI流入總額的60%以上。其他投資(zī)領域還包括電力、燃氣、熱力及房地産行業（見表1）。在制造業中(zhōng)，FDI又(yòu)多集中(zhōng)于加工(gōng)貿易産業鏈的中(zhōng)低端，産品附加值較低。
表1： 越南(nán)外(wài)商(shāng)直接投資(zī)存量行業前10名
| 行業 | 項目數量 | 合同金額（億美元） |
| 加工(gōng)制造業 | 7661 | 946 |
| 不動産經營 | 377 | 481 |
| 建築 | 852 | 103 |
| 餐飲住宿 | 319 | 105 |
| 水、燃氣、熱力、空調生(shēng)産和分(fēn)配 | 72 | 74 |
| 信息傳媒 | 736 | 57 |
| 藝術、文體(tǐ)、娛樂 | 131 | 36 |
| 運輸、倉儲 | 321 | 33 |
| 農、林、水産業 | 495 | 33 |
| 礦産開(kāi)采 | 71 | 30 |
來源：越南(nán)統計局，HTI Macro Research
從投資(zī)地區來看，外(wài)商(shāng)投資(zī)多以胡志(zhì)明市及河内爲中(zhōng)心，并向其四周輻射。東南(nán)部及紅河平原地區爲FDI投資(zī)聚集地。 近些年，九龍江平原、中(zhōng)北(běi)部和中(zhōng)部沿海地區資(zī)金流入開(kāi)始增多，南(nán)海地區開(kāi)發項目投資(zī)也吸引了大(dà)量外(wài)資(zī)。
表2：吸引外(wài)資(zī)流入前九位地區
| 1．東南(nán)部 46.6% | 6．中(zhōng)北(běi)部 2.42% |
| 2．紅河平原 20.1% | 7．西原地區 0.47% |
| 3．中(zhōng)南(nán)部 10.2% | 8．湄公河 3.31% |
| 4．東北(běi)部 8.8% | 9．其他 4.46% |
| 5．西北(běi)部 3.66% | |
來源：越南(nán)統計局，HTI Macro Research
三、越南(nán)吸引FDI 的優勢
近年來，流入越南(nán)的外(wài)資(zī)不斷攀升，反映越南(nán)投資(zī)環境具有一(yī)定的吸引力。越南(nán)吸引FDI的有利優勢，包括資(zī)源豐富，勞動力性價比高，生(shēng)産出口所受限制較少，政府扶持力度較高等因素。
首先，越南(nán)位于中(zhōng)南(nán)半島東部，海岸線長約3260公裏。很多城市沿海，有許多天然的優良港灣，地理條件優越。如前所述，越南(nán)有豐富的石油、天然氣、煤炭等資(zī)源。據估測，石油可采儲量高達2.5億噸，可供開(kāi)采20年。天然氣約爲3000億立方米，可供開(kāi)采35年；煤炭爲38億噸，可供開(kāi)采95年。 已探明的鐵礦、鋁土礦、稀土礦、钛礦、銅礦等非常豐富。
其次，越南(nán)勞動力年齡結構較年輕，而且人均工(gōng)資(zī)較低，平均月工(gōng)資(zī)約爲200美元。 低廉的人工(gōng)成本吸引國外(wài)投資(zī)者将生(shēng)産、加工(gōng)基地遷入越南(nán)。而且，越南(nán)處于亞洲文化圈，其文化與東亞各國文化近似，對這些國家的投資(zī)者來說，工(gōng)人相對便于管理。
第三，越南(nán)加入世貿後，近年來又(yòu)陸續與歐美國家簽訂了多項自貿協定，例如越南(nán)-歐盟自貿協定，在投資(zī)、貿易方面享有很多互惠待遇。相對于中(zhōng)國來說，越南(nán)在國際貿易、市場銷售方面的限制較少。這使得越南(nán)出産的貨品不需交納某些關稅，一(yī)定程度上鼓勵外(wài)商(shāng)投資(zī)越南(nán)。
表3：越南(nán)已經締結的自由貿易協定
| 已經加入的FTA | 協商(shāng)中(zhōng)的FTA |
| 1995年：加入東協 | 區域全面經濟夥伴協定 |
| 2002年：東協-中(zhōng)國 | RCEP， 東盟+6 |
| 2003年：東協-印度；東協-韓國 | 越南(nán)-愛爾蘭 |
| 2008年：東協-日本；越南(nán)-日本 | 越南(nán)關稅同盟 |
| 2009年：東協-澳洲、紐西蘭 | 東盟-加拿大(dà) |
| 2011年：越南(nán)-智利 | TPP |
| 2015年：越南(nán)-韓國，越南(nán)-歐盟 | |
來源：HTI Macro Research
另外(wài)，越南(nán)沒有采購配額限制，也不受限于歐、美等國的反傾銷限制政策。這爲受制于配額限制的外(wài)國生(shēng)産商(shāng)帶來了機會，他們紛紛将其制造基地遷移到越南(nán)，巧妙避開(kāi)本國的限制。例如，中(zhōng)國紡織業受到進口美國棉花的配額限制，一(yī)旦不能進口美國優質棉花，生(shēng)産就會受到影響。但如果遷入到越南(nán)，便沒有此進口限制。又(yòu)如，中(zhōng)國的光伏産品經常被美國裁定爲“傾銷”，給企業出口帶來巨大(dà)影響，但将制造基地轉移到越南(nán)後便沒有這些顧慮。
越南(nán)政府近年來放(fàng)寬了外(wài)商(shāng)的投資(zī)限制。2006年，越南(nán)頒布了《投資(zī)法》，取消了之前對外(wài)商(shāng)投資(zī)的諸多限制。新法規對國内外(wài)投資(zī)實行統一(yī)管理，進一(yī)步開(kāi)放(fàng)市場，并在土地稅收方面給與諸多優惠政策。在一(yī)些特定領域，如高新技術領域，越南(nán)政府對FDI也實行特殊鼓勵政策。我(wǒ)(wǒ)們将在下(xià)節中(zhōng)詳細讨論這些政策措施。
四、越南(nán)外(wài)商(shāng)投資(zī)相關法規
目前，越南(nán)實行統一(yī)的《投資(zī)法》，以規範國外(wài)投資(zī)。《投資(zī)法》規定，除了少數涉及國防、國家安全等領域的行業外(wài)，普遍實行内資(zī)、外(wài)資(zī)同等待遇。越南(nán)主管投資(zī)的部門爲計劃投資(zī)部，主要負責對全國“計劃和投資(zī)”的管理；制定經濟社會發展和經濟管理政策指導； 負責管理國内外(wài)投資(zī)；管理工(gōng)業區和出口加工(gōng)區的建設，并負責部分(fēn)項目的招标。
在投資(zī)方式方面，外(wài)商(shāng)可以選擇采用直接投資(zī)、間接投資(zī)、并購方式進行投資(zī)。外(wài)商(shāng)在投資(zī)領域、投資(zī)形式、投資(zī)地點、投資(zī)夥伴及投資(zī)期限方面可以自主決定，自由度較高。投資(zī)者可以經營一(yī)個或者多個行業，并可以自主決定其企業的經營活動。
表5：投資(zī)越南(nán)的各種方式
| 直接投資(zī)方式 | 間接投資(zī)方式 | 外(wài)資(zī)并購方式 |
| 1.外(wài)商(shāng)獨資(zī)企業 | 1.購買股票、債券等有價證券 | 外(wài)商(shāng)可通過購買上市企業股票、購買股份制企業股權的方式進行并購。對隸屬于70多家集團和總公司的1600家國企進行改革，包括銀行、航空、通信、造船、汽車(chē)、電力、水泥、交通等行業，歡迎外(wài)商(shāng)參與，允許外(wài)商(shāng)購買股份參與管理 |
| 2.與當地企業合資(zī) | 2. 通過證券投資(zī)基金 | |
| 3.按照BOO\BOT\BTO\BT方式進行投資(zī) | 3.通過對當地企業和個人的股份、債券等有價證券進行買賣 | |
| 4．通過購買股票或融資(zī)方式參與投資(zī)活動管理 | 4.通過其他中(zhōng)介金融機構進行投資(zī) |
來源：中(zhōng)國商(shāng)務部，HTI Macro Research
爲了鼓勵外(wài)商(shāng)投資(zī)高新技術行業，越南(nán)政府在下(xià)列領域采取了一(yī)系列的優惠措施。請參考表四。
表4：越南(nán)目前鼓勵投資(zī)的行業
| 1. 新材料、新能源的生(shēng)産；高科技産品的生(shēng)産；生(shēng)物(wù)技術、信息技術；機械制 造；配套工(gōng)業等 |
| 2. 種植及加工(gōng)農林水産；制鹽、培育新的植物(wù)和畜禽種子 |
| 3. 應用高科技、現代技術；保護生(shēng)态環境，高科技研發及培育 |
| 4. 使用5000人以上的勞動密集型産業 |
| 5. 工(gōng)業區、出口加工(gōng)區、高新技術區、經濟區及由政府總理批準的重要項目的 基礎設施建設 |
| 6. 發展教育、培訓、醫療、體(tǐ)育和民族文化事業 |
| 7. 其他需要鼓勵的生(shēng)産和服務的項目，并且25%以上的存利潤用于研究與發展 |
來源：中(zhōng)國商(shāng)務部，HTI Macro Research
對于涉及優惠領域的項目，政府給予稅收、虧損彌補、土地使用、辦理手續等諸多方面的優惠措施。例如，越南(nán)對一(yī)般性企業普遍采用28%的稅率征收企業所得稅，對資(zī)源開(kāi)采、經營企業按照28%-50%的稅率征收企業所得稅。 但對于符合條件的優惠行業、地區投資(zī)項目，政府給予外(wài)商(shāng)企業10%、15%、20%的優惠稅率，稅收優惠期爲經營開(kāi)始起10年之内。 對于特别鼓勵投資(zī)的項目，所得稅率爲10%，減免期限爲4-15年； 鼓勵投資(zī)項目所得稅率爲15%，減免期限爲2-10年。對于投資(zī)額達到3億美元，或者年銷售額達到5億美元，或者提供就業崗位3000個以上的企業，越南(nán)實行“四免九減半”的特殊優惠政策。越南(nán)規定所有優惠稅率最長不得超過15年，之後按普通稅率征收。
爲了鼓勵外(wài)商(shāng)對欠發達地區投資(zī)，越南(nán)政府亦對投資(zī)者采取鼓勵措施。鼓勵投資(zī)的地區分(fēn)爲特别艱苦地區和艱苦地區兩類。在前者的企業享受特别鼓勵優惠，後者享受鼓勵優惠政策。特别艱苦地區的投資(zī)企業享受4年免稅優惠，免稅期後9年征收5%，接下(xià)去(qù)的6年征收10%的優惠稅率。艱苦地區的投資(zī)企業享受2年的免稅優惠，免稅期滿後4年征收7.5%，下(xià)面8年征收15%。在土地租用費(fèi)用方面，特别艱苦地區的免租期爲15年，艱苦地區的減免期限爲11年。
除了所得稅外(wài)，在越南(nán)的外(wài)商(shāng)企業還要繳納增值稅及印花稅等各種稅費(fèi)；員(yuán)工(gōng)要繳納個人所得稅。在這些稅收方面，外(wài)商(shāng)也會享有一(yī)定的優惠。對于高新技術項目，投資(zī)者可以根據相關規定享受最高的優惠政策待遇。此外(wài)，外(wài)籍員(yuán)工(gōng)與越南(nán)籍員(yuán)工(gōng)在繳納個人所得稅方面享受同等待遇。對于涉及高新技術研發及高科技人才培訓項目的投資(zī)，可以根據政府規定免繳土地使用租金。
在貸款方面，外(wài)國投資(zī)者和國内投資(zī)者一(yī)樣，可以使用土地使用權價值及與該土地使用權相關聯的财産作爲抵押，向金融機構獲取貸款。按規定，外(wài)資(zī)企業必須在授權的當地銀行或央行核準的外(wài)國銀行開(kāi)立直接投資(zī)資(zī)本賬戶，并且所有交易必須通過此賬戶進行。而越南(nán)對外(wài)資(zī)企業彙出資(zī)金卻有多項限制，例如規定外(wài)企業在将其所得彙出越南(nán)時，必須統一(yī)通過授權信貸機構所開(kāi)設的外(wài)币資(zī)本賬戶進行。
五、投資(zī)越南(nán)存在的風險
雖然越南(nán)在資(zī)源條件及政策措施上有諸多有利的條件，但我(wǒ)(wǒ)們不能忽視投資(zī)環境中(zhōng)的風險因素，例如，落後的基礎設施、缺乏效率的管理體(tǐ)制，以及不穩定的金融市場。這些有可能成爲妨礙外(wài)商(shāng)投資(zī)越南(nán)的絆腳石。
首先，越南(nán)的城市基建比較落後。這表現在運輸道路欠開(kāi)發，道路狹窄，居民密集，堵塞嚴重。部分(fēn)公路的限速在40-60公裏/小(xiǎo)時。水利、電力不足，由于供給缺口大(dà)，有時會出現停水、停電的事故，影響正常的生(shēng)活及生(shēng)産活動。另外(wài)通訊基礎設施落後，電信費(fèi)用高昂。
其次，行政體(tǐ)制效率低下(xià)，而且腐敗現象嚴重。外(wài)商(shāng)投資(zī)往往要經曆繁雜(zá)的審批手續。雖然名義上投資(zī)審批期限爲5-30個工(gōng)作日，但實際操作中(zhōng)往往要拖到幾個月。而且在企業建立及運行方面，有時政府會施加幹預，擾亂正常的投資(zī)、生(shēng)産計劃。另外(wài)，腐敗問題尤其嚴重，而且非常普遍。根據“透明國際”數據，越南(nán)的清廉指數爲2.4-2.9之間，全世界排名112/183.屬于嚴重腐敗國家的行列。
金融市場方面，發展較爲落後，融資(zī)、投資(zī)效率低下(xià)。越南(nán)自身的金融基礎薄弱，一(yī)旦外(wài)部發生(shēng)波動，經濟難免遭受沖擊。雖然，越南(nán)盾實行浮動盯住美元的政策，但在金融危機時，外(wài)商(shāng)依然要承擔貨币貶值的風險。在2008年金融海嘯時， 越南(nán)大(dà)量熱錢流出，股市暴跌，越南(nán)盾迅速貶值，在越外(wài)商(shāng)損失嚴重。
最後，工(gōng)人技術水平參差不齊，罷工(gōng)現象時有發生(shēng)。根據外(wài)商(shāng)反應，越南(nán)的工(gōng)人效率普遍較低，高技術水平的工(gōng)人十分(fēn)稀缺。近期，由于通脹上升，員(yuán)工(gōng)對工(gōng)資(zī)水平不滿，外(wài)商(shāng)企業頻(pín)現罷工(gōng)風潮，平均每年超過300起。紡織成衣業罷工(gōng)現象尤爲頻(pín)繁，占整體(tǐ)數量的28%；木制品行業及制鞋業等罷工(gōng)率也較高。另外(wài)，外(wài)資(zī)企業員(yuán)工(gōng)向心力弱，跳槽現象比較頻(pín)繁，也是讓在越投資(zī)者頭疼的事情。
六、越南(nán)的工(gōng)業化尚待發展
越南(nán)經濟發展模式與中(zhōng)國頗爲相似，由對外(wài)開(kāi)放(fàng)、吸收外(wài)資(zī)開(kāi)始推動經濟發展；在世界貿易一(yī)體(tǐ)化的潮流下(xià)，外(wài)資(zī)帶動出口，進一(yī)步拉動經濟增長。通過對越南(nán)FDI發展曆程的分(fēn)析，我(wǒ)(wǒ)們可以發現越南(nán)在FDI扶植和管理政策方面與中(zhōng)國極爲類似。目前，越南(nán)還處于吸引外(wài)資(zī)的初級階段，相當于上世紀九十年代的中(zhōng)國。
如果從出口規模角度比較，越南(nán)制造産品與中(zhōng)國的産量和規模相距甚遠，确實離(lí)所謂的“世界工(gōng)廠” 的距離(lí)還遠。但這裏我(wǒ)(wǒ)們讨論的世界工(gōng)廠并非以規模而論，而是從該國的經濟結構出發，衡量其制造業在國民經濟中(zhōng)的分(fēn)量，或者該國工(gōng)業化的程度。隻有等該國的制造業成爲主要經濟支柱，并将其産品較多出口外(wài)國時，方可将其歸爲“世界工(gōng)廠”的行列。
中(zhōng)國借助FDI流入，大(dà)力發展制造業，将“中(zhōng)國制造”成功推向世界。未來，越南(nán)能否複制中(zhōng)國道路，成功地推出“越南(nán)制造”呢？2016年，越南(nán)74%FDI流入了制造業，制造業對GDP增長貢獻比約爲12%。對比下(xià)，中(zhōng)國在1990年制造業對經濟成長的貢獻率已達到11.5%；2002年入世後，工(gōng)業和出口飛速發展，工(gōng)業增長對GDP貢獻率一(yī)度超過60%。而工(gōng)業中(zhōng)制造業占比約爲50%，所以中(zhōng)國制造業在國民經濟中(zhōng)占比已經接近30%左右。2008年後，由于中(zhōng)國大(dà)力發展服務業，以第二産業爲代表的工(gōng)業GDP占比才逐年下(xià)降，2014年時已下(xià)降至36%。可見，目前越南(nán)雖然絕大(dà)部分(fēn)的FDI 流入制造業，但總體(tǐ)對經濟增長的貢獻度還不高，接近于中(zhōng)國90年代初的水平。
吸引外(wài)資(zī)隻是第一(yī)步，而借助FDI帶動自身制造業發展，将FDI流入内生(shēng)爲本土制造業的發展動力才是關鍵因素。從發展經驗來看，中(zhōng)國在吸收FDI同時，自身的工(gōng)業化及産品競争力也在高速提升。雖然，中(zhōng)國前期FDI流入也是以加工(gōng)貿易拉動出口爲主，但出口結構中(zhōng)由初級産品到中(zhōng)高級技術産品的升級速度也是驚人的。中(zhōng)國1985年初級産品出口占比爲35%，到1995年這一(yī)比例已經迅速降低至7%。在1990年至2010年的20年中(zhōng)，工(gōng)業人均制造業增加值增長7倍，人均制造業出口值增長17倍，而制造業附加值占全球的比重從1990年的2.6%升至14.1%。
而且，中(zhōng)國的FDI流入始終伴随産業結構升級變化：20世紀80年代，中(zhōng)國制造業以輕工(gōng)紡織爲主，主要滿足居民生(shēng)活需要；90年代開(kāi)始，中(zhōng)國轉向基建設備、家電産品制造； 2000年後，主要以住宅、汽車(chē)、通訊等爲主導，并帶動鋼鐵、機械、建材、化工(gōng)業發展。所以,在中(zhōng)國的發展模式中(zhōng)，FDI不隻推動出口，更重要的是促進了居民的消費(fèi)結構升級，并由此推動産業結構升級。
FDI帶動産業升級對本國資(zī)源禀賦及頂層設計能力均有一(yī)定的要求。例如，中(zhōng)國豐富廉價的勞動力，巨大(dà)國内市場，高儲蓄率都是有利條件。特别是人力資(zī)源上，中(zhōng)國人總體(tǐ)學習能力強，能夠吃苦耐勞。這些特質爲制造業從FDI 中(zhōng)汲取先進經驗和技術，迅速内化成自身發展動力提供了條件。而且，中(zhōng)國政府在吸收FDI時，充分(fēn)發揮了行政效力。在工(gōng)業發展戰略和産業政策設計方面起到主導作用，引導投資(zī)、升級産業收效良好。而越南(nán)要完成這一(yī)升級過程，有待在人力資(zī)源、基礎設施及頂層設計方面進一(yī)步提升。
目前，越南(nán)FDI多以來料加工(gōng)的代工(gōng)模式進行，産品多屬于低附加值行列。産成品中(zhōng)除人工(gōng)要素外(wài)，其他本地的投入要素較少。而且越南(nán)本地的制造業較脆弱，外(wài)資(zī)進入對本土廠商(shāng)産生(shēng)明顯的競争沖擊。出口産品中(zhōng)，農副業及加工(gōng)品占比較大(dà)，雖有手提電話(huà)等技術産品，但均爲加工(gōng)裝配産品。而且，從出口産品結構來看，越南(nán)并沒有呈現出明顯産業升級的趨勢。所以，越南(nán)FDI暫時還不具備“由外(wài)強内”的内生(shēng)轉化實力，也沒有出現如中(zhōng)國華爲、海爾等本土知(zhī)名品牌。可以說，越南(nán)FDI帶動“越南(nán)制造”還有很長的路要走。
短期内，越南(nán)的外(wài)商(shāng)投資(zī)仍會以加工(gōng)貿易的方式爲主。未來，随着外(wài)資(zī)流入，經濟發展，越南(nán)會更加注重外(wài)資(zī)質量的提升。基于此，政府對高新技術産業、新型産業及環境友好型外(wài)商(shāng)投資(zī)的吸引力度将加大(dà)，而對低端勞動密集型産業的扶持力度将逐漸降低。長期來看，越南(nán)的FDI也會相應地逐漸向價值産業鏈上遊移動。
爲了吸引高質量的外(wài)商(shāng)投資(zī)，越南(nán)的投資(zī)環境應逐步同世界接軌，以符合國際标準。事實上，當越南(nán)加入WTO 及FTA 期間，政府大(dà)力完善其法規體(tǐ)系建設，修改了包括勞動法、土地法、企業法、投資(zī)法、稅法等在内的一(yī)系列法律框架，以提高投資(zī)環境的公平性，信息的透明度，以吸引更多高質量的外(wài)商(shāng)投資(zī)。
近期，越南(nán)加大(dà)了開(kāi)放(fàng)力度，旨在爲外(wài)商(shāng)提供更爲友善、自由的投資(zī)環境。例如，近期越南(nán)房地産市場及股票市場已經大(dà)幅度地對外(wài)開(kāi)放(fàng)，外(wài)籍人士可以購買并擁有土地、住宅的所有權；并且可以持有上市公司100%的全部股權。
2016年底，越南(nán)宣布成立三個經濟特區：雲屯沿海區（廣甯省），文豐（慶和省）和富國島（堅江省）。相信未來越南(nán)會借鑒中(zhōng)國經濟特區的成功模式，大(dà)力建設越南(nán)的經濟特區，發揮地區優勢帶動周邊地區的發展。特區将擁有較大(dà)的自主權，行政管理将更爲高效、透明，并實行更爲開(kāi)放(fàng)、包容的招商(shāng)引資(zī)政策，爲外(wài)資(zī)提供更爲優惠的稅收及租金政策。可以預計經濟特區将成爲越南(nán)外(wài)商(shāng)的新聚集地區。随着投資(zī)環境的提高，相信未來越南(nán)對外(wài)商(shāng)投資(zī)的吸引力會進一(yī)步加強。（海通國際宏觀研究部：黃少明，趙琛）